在近期地缘政治动荡持续加剧的背景下，欧洲央行（ECB）政策立场已出现显著转向。据知情人士透露，若伊朗战争余波导致通胀率远超2%中期目标水平，决策者将准备在4月会议上加息。值得注意的是，该行最新评估已将2026年通胀预测从1.9%大幅上调至2.6%。
该知情人士表示，虽然还没最终决定，但如果在4月会议前，数据显示通胀开始出现第二轮效应的迹象（即当通胀从“外部输入”变成“内部自我循环”），那么欧洲央行可能不得不在4月就加息，而不是等到更晚的6月。
据了解，在刚刚结束的2026年3月货币政策会议上，欧洲央行虽然如市场预期般暂时选择了按兵不动，将存款机制利率维持在2.00%，主要再融资利率维持在2.15%，但其内部讨论重心已向防范通胀反弹倾斜。
官员们表达了对能源成本飙升可能引发“二轮效应”的深度忧虑，担心能源价格的上涨会传导至工资协议及更广泛的服务业价格，从而导致通胀压力在欧元区内部变得根深蒂固。受此避险情绪影响，欧洲央行同时将2026年欧元区的经济增长预期从1.2%下调至0.9%，反映出高通胀与地缘政治风险对经济复苏的双重打击。
针对未来的加息时点，欧洲央行内部目前仍存在技术性分歧。尽管部分鹰派官员支持在4月29日至30日的会议上果断采取行动，但另一部分官员则持谨慎态度，认为由于4月会议缺乏最新的官方季度预测数据，可能需要等到6月获得更全面的经济指标支持后再行决策。
然而，这一政策信号已在金融市场引发连锁反应，货币市场对4月加息25个基点的预期概率已从之前的50%跃升至约60%。市场预计，随着海湾地区袭击推高能源成本并可能广泛扰乱供应链，欧洲央行官员将作出反应。市场已完全消化今年至少两次25个基点加息的预期。
欧洲央行表示，若伊朗局势严重恶化，物价涨幅或于2027年第一季度达到6.3%的峰值，2026年经济将经历短暂衰退。假设无货币或财政应对措施，该结果将由多重因素导致，包括持续至2026年底的严重能源供应中断，以及能源基础设施进一步重大破坏等。
摩根大通经济学家格雷格·富泽西现预测欧洲央行将于4月和7月加息。他在给客户的一份报告中表示，欧洲央行已经“转向鹰派”。“工作人员的预测发出了关于中期通胀上行风险的非常明确的信号，这既通过更高的基准预测，也来自可能的第二轮效应带来的额外上行风险。”
此外，欧洲央行的这一潜在转变也与全球主要经济体的货币政策趋势趋于一致。随着能源危机带来的通胀威胁成为全球性难题，美国联邦储备委员会和英国央行近期也相继暂停了原定的降息路径，转而维持高利率政策以应对外部冲击。欧洲央行若在4月启动加息，将标志着欧元区政策重心从支持增长正式转向遏制因地缘政治风险引发的输入型通胀。
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责任编辑：郭建
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